Russell: Scăderea prețului minereului de fier justificată de îmbunătățirea ofertei, controlul oțelului din China

Imagine de stoc.

Minereul de fier este rapidretragereîn ultimele săptămâni arată încă o dată că scăderea prețurilor poate fi la fel de dezordonată ca exuberanța creșterilor, înainte ca fundamentele cererii și ofertei să se reafirme.

În funcție de prețul utilizat pentru ingredientul de fabricare a oțelului, prețul a scăzut între 32,1% și 44% de la maximul istoric atins la 12 mai a acestui an.

Creșterea recordului a avut motive fundamentale, și anume constrângerile de aprovizionare la exportatorii de top Australia și Brazilia și cererea puternică din China, care cumpără aproximativ 70% din minereul de fier transportat pe mare la nivel mondial.

Dar o creștere de 51% a prețului spot al minereului de fier pentru livrare în nordul Chinei, după cum a evaluat agenția de raportare a prețurilor mărfurilor Argus, în doar șapte săptămâni, de la 23 martie, până la un record de 235,55 USD pe tonă pe 12 mai să fie mult mai spumos decât fundamentele pieței justificate.

Viteza scăderii ulterioare de 44% la un minim recent de 131,80 USD pe tonă în prețul spot nu este, de asemenea, probabil justificată de elementele fundamentale, chiar dacă tendința către prețuri mai mici este pe deplin rezonabilă.

Aprovizionarea din Australia a fost constantă, pe măsură ce impactul perturbărilor anterioare legate de vreme s-a estompat, în timp ce transporturile Braziliei încep să aibă o tendință mai ridicată, pe măsură ce producția țării își revine după efectele pandemiei de coronavirus.

Australia este pe cale să livreze 74,04 milioane de tone în august, potrivit datelor analiștilor de mărfuri Kpler, în creștere de la 72,48 milioane în iulie, dar sub nivelul maxim din șase luni de 78,53 milioane în iunie.

Se estimează că Brazilia va exporta 30,70 milioane de tone în august, în creștere față de 30,43 milioane în iulie și în conformitate cu cele 30,72 milioane din iunie, potrivit Kpler.

Este de remarcat faptul că exporturile Braziliei s-au redresat de la începutul acestui an, când au fost sub 30 de milioane de tone în fiecare lună din ianuarie până în mai.

Îmbunătățirea aprovizionării se reflectă în cifrele importurilor din China, Kpler așteaptă să sosească 113,94 milioane de tone în august, ceea ce ar fi un nivel record, eclipsând cele 112,65 milioane raportate de vama chineză în iulie anul trecut.

Refinitiv este și mai optimist cu privire la importurile Chinei pentru luna august, estimând că 115,98 milioane de tone vor ajunge în lună, o creștere de 31% față de cifra oficială de 88,51 milioane pentru iulie.

Cifrele compilate de consultanți precum Kpler și Refinitiv nu se aliniază exact cu datele vamale, având în vedere diferențele în care mărfurile sunt evaluate ca fiind descărcate și vămuite de vamă, dar discrepanțele tind să fie mici.

Disciplina oțelului

Cealaltă parte a monedei pentru minereu de fier este producția de oțel a Chinei și aici pare clar că instrucțiunea Beijingului conform căreia producția pentru 2021 nu ar trebui să depășească recordul de 1,065 miliarde de tone din 2020 este în sfârșit ascultată.

Producția de oțel brut din iulie a scăzut la cel mai scăzut nivel din aprilie 2020, ajungând la 86,79 milioane de tone, în scădere cu 7,6% față de iunie.

Producția medie zilnică în iulie a fost de 2,8 milioane de tone și este probabil să fi scăzut și mai mult în august, agenția oficială de presă Xinhua raportând pe 16 august că producția zilnică la „începutul lunii august” a fost de doar 2,04 milioane de tone pe zi.

Un alt factor demn de remarcat este faptul că stocurile de minereu de fier ale Chinei din porturi au reluat să crească săptămâna trecută, crescând la 128,8 milioane de tone în cele șapte zile până la 20 august.

Ele sunt acum cu 11,6 milioane de tone peste nivelul aceleiași săptămâni din 2020 și în creștere față de nivelul minim al verii din nord de 124,0 milioane în săptămâna până pe 25 iunie.

Un nivel mai confortabil al stocurilor și probabilitatea ca acestea să se dezvolte și mai mult, având în vedere importurile superioare prognozate pentru august, este un alt motiv pentru care prețurile minereului de fier să se retragă.

În general, cele două condiții necesare pentru o retragere a minereului de fier au fost îndeplinite, și anume creșterea ofertei și disciplina producției de oțel în China.

Dacă acești doi factori continuă, este probabil ca prețurile să fie supuse unei presiuni suplimentare, mai ales că la sfârșitul de 140,55 USD pe tonă pe 20 august, ele rămân peste intervalul de prețuri de aproximativ 40 USD până la 140 USD care a predominat din august 2013 până în noiembrie anul trecut. .

De fapt, în afară de o scurtă creștere a cererii de vară în 2019, minereul de fier a fost sub 100 de dolari pe tonă din mai 2014 până în mai 2020.

Factorul necunoscut pentru minereul de fier este ce schimbări de politică le poate adopta Beijing, cu unele speculații pe piață că robinetele de stimulare vor fi redeschise pentru a preveni încetinirea prea mare a creșterii economice.

În acest caz, este probabil ca preocupările legate de poluare să fie plasate pe locul doi după creștere, iar oțelăriile vor crește din nou producția, dar acest scenariu este încă în domeniul speculațiilor.

(Editare de Richard Pullin)